标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国经济面临诸多不确定性考验的(de)背景下，稳健的非农数据成为了上周美股(měigǔ)延续反弹的主要推手，并再次提振风险偏好。随着标普500指数重新站(zhàn)回6000点，今年2月创下(chuàngxià)的历史新高再一次(yīcì)近在眼前。考虑到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极(jījí)进展，全球经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济出现(chūxiàn)降温迹象 从(cóng)上周公布的数据看，美国(měiguó)经济有降温迹象。亚特兰大联储GDPNow工具更新显示，二季度(èrjìdù)美国GDP增速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动二季度以来稍有下降，企业和消费者(xiāofèizhě)面临政策(zhèngcè)不确定性上升、物价压力加大的压力，整体经济前景仍显(réngxiǎn)悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现分化，部分地区的企业因关税影响提前增加相关商品采购。劳动力需求(xūqiú)普遍下降，表现为工时缩短、招聘(zhāopìn)冻结甚至裁员。 近期公布的商业调查也显示，美国企业不愿意雇佣更多的员工，因为特朗普发起的贸易战威胁(wēixié)到(dào)了美国企业业绩。目前，不少公司正在等待贸易冲突是否得到解决，然后再承担招募(zhāomù)的额外成本。 作为过去一周最受关注的(de)数据，在5月(yuè)ADP私营就业数据降至两年低位后，政府版的就业指标——非农新增岗位数好于预期，一定程度上缓解了(le)外界对经济的担忧(dānyōu)。小时工资同比增长率为3.9%，为消费需求提供了相对有力的支撑。 牛津经济(jīngjì)研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，非农报告显示劳动力市场疲软，但并没有(méiyǒu)崩溃。由于特朗普政府的移民政策(zhèngcè)，劳动力参与率的下行风险(fēngxiǎn)正在(zhèngzài)增加。未来的数据失真风险是，即使失业人数增加，劳动力增长放缓也会使失业率保持在较低水平。 中长期美债收益率上扬，与利率(lìlǜ)预期(yùqī)关联密切的2年期美债周涨12.5个基点至(zhì)4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后举行(jǔxíng)下一次会议，市场普遍预计将继续按兵不动。根据短期利率期货合约的定价，9月可能是今年(jīnnián)首次降息的时间窗口。 第一(dìyī)财经记者汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席洛根表示(biǎoshì)，由于劳动力市场稳定，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正在(zhèngzài)密切关注(guānzhù)一系列数据(shùjù)，以判断可能需要采取什么应对措施，“货币政策非常适合我们等待、耐心观察数据，因为我们知道，如果任何一方的(de)风险发生重大变化，我们都有能力采取行动。 我们的工作是确保价格水平(jiàgéshuǐpíng)的一次性上涨不会成为持续存在的通货膨胀问题。” 洛根的(de)言论与诸多同事的言论相呼应，他们预计美国(měiguó)总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率，这可能会(huì)使央行处于需要选择优先进行哪场斗争的困境。 施瓦茨向第一财经记者表示(biǎoshì)，短期内就业增长趋势足以保持(bǎochí)失业率稳定，这(zhè)将使美联储在四季度之前保持观望，因为它正在追踪关税对通胀的影响。需要注意的是，5月份CPI和PPI的发布(fābù)可能不会显示抑制物价的作用，并将开始反映关税对商品价格的通胀影响。 上周(shàngzhōu)美股延续(yánxù)了5月以来的良好表现，标普500指数重新夺回6000点关口，就业数据提振了外界对经济前景的信心。 道琼斯市场统计(tǒngjì)显示，行业(hángyè)涨多跌少，其中通信服务上涨3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书母公司宣布达成(dáchéng)为期20年的(de)核电协议，并继续寻求在(zài)美国多个州投资新的核项目以(yǐ)支持未来的数据中心。非必需消费品行业下跌0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战，特斯拉股价本周下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普500指数距离2月份创下的历史(lìshǐ)高点只有不到3%的距离。近期多家机构已经上调了美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易(màoyì)不确定性和(hé)2026年盈利增长的预期有所改善。 德意志银行美国(měiguó)股票及全球策略主管查德哈（Binky Chadha）将标普500指数的年底目标从6150点(diǎn)上调至(zhì)6550点，不过，德银警告，未来升势可能不稳定，比如贸易(màoyì)紧张局势再度升温，并且不排除引发美股大幅回调。 同时，短期强势上行(shàngxíng)可能酝酿着获利了结的风险。美国银行策略师(cèlüèshī)哈特内特(nèitè)（Michael Hartnett）警告称，全球股市即将触发(chùfā)技术性“卖出”信号。他表示，市场在(zài)短短两个月内飙升20%后，目前运行过热。他引用了资金流动和(hé)市场广度数据，作为(zuòwéi)投资者纷纷涌入风险资产且仓位过高的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论上它可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调。 嘉信理财在市场(shìchǎng)展望中写道，有弹性(tánxìng)的经济硬数据和看涨的投资者情绪压倒(yādǎo)了(le)贸易的不确定性。过去一周大部分涨幅来自非农就业(jiùyè)报告强于预期后的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税对经济的潜在干扰得到控制，标普500指数似乎希望很快挑战历史新高。需要注意(zhùyì)的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构(jīgòu)认为，尽管10年期美国国债收益率回升至关键(guānjiàn)的(de)4.50%水平，这是由好于预期的就业报告推动的，如果(rúguǒ)收益率上升是因为长期增长预期的改善，而不是对赤字和财政(cáizhèng)可持续性的担忧，投资者会更放心。未来一周，市场将(jiāng)得到关键通胀数据，在过去两个月里指标趋冷，但这次有可能带来“惊喜”。虽然贸易仍然是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头，因此下周“略微看涨”后市。 (本文来自第一财经(cáijīng))